Úvod: Po uvoľnení nákladových pilierov PO demonštruje neočakávanú odolnosťDňa 10. marca sa ropa WTI prepadla v intradennom obchodovaní takmer o 20 %, čím sa podpora nákladov pre nadväzujúce chemikálie zdanlivo ocitla na pokraji kolapsu. Domáci trh s propylénoxidom (PO) si však vydobyl výrazne nezávislú cestu. Od 25. marca sa výrobné ceny pre PO v severnej Číne vyšplhali na12 500 – 12 600 RMB/tonarozsah. Aká je základná logika, ktorá riadi toto výrazné „oddelenie cien“ medzi klesajúcou ropou a rastúcou PO?
I. Strana dodávky: Fázová tesnosť v časti „Dynamické mikro-úpravy“Súčasná domáca výroba nie je charakteristická centralizovanými-obrátkami vo veľkom meradle, ale skôr vzorom"znížené prevádzkové sadzby spojené s častými krátkodobými-prerušeniami."Kľúčové jednotky-vrátane Shandong Jinling, Qixiang Tengda a Lihuayi Weiyuan-udržiavajú záťaž len na 60 % až 80 % kapacity, zatiaľ čo spoločnosti ako Shandong Sanyue zaznamenali občasné krátkodobé-odstávky.Upozornenie na upozornenie:Tento pokles dodávky nie je nezvratným dlhodobým-cyklom údržby. Ak by zlepšenie marží malo za následok rýchle zotavenie prevádzkového zaťaženia, súčasná krehká rovnováha by sa mohla kedykoľvek zmeniť.
II. Logika nákladov: Skrytý posun geopolitických prémií z „ropy“ na „logistiku“Zatiaľ čo ceny ropy klesali, odolnosť logistických nákladov poskytla neviditeľné dno pre ceny PO. Vzhľadom na pretrvávajúce napätie vHormuzský prieliv, sadzby za prepravu VLCC (Very Large Crude Carrier) z Blízkeho východu do Číny zostávajú zvýšené. Geopolitické riziko sa presunulo z „surovinovej prémie“ na „nákladovú záťaž logistiky“. Toto prenesenie nákladov-zahŕňa časové oneskorenie, ktoré v krátkodobom horizonte účinne kompenzuje niektoré medvedie nálady, ktoré vyvolal pád ropy.
III. Strana dopytu: „Predné{1}}načítanie objednávky“ a prečerpanie dopytu polyéteru uprostred tieňov tarífNedávny nárast zámorského dopytu sa javí skôr ako posledný „ťahač o ponuku“ pred potenciálnou zmenou politiky. Po konečnom odporúčaní rozhodnutia o anti-dumpingových clách na čínske polyéterpolyoly od indického ministerstva obchodu a priemyslu sa trh pripravuje na to, že „druhá topánka padne“. Aby sa indickí kupujúci poistili pred potenciálnymi obchodnými nákladmi, agresívne pred-nakladali objednávky, čo viedlo k dočasnému nárastu dopytu po exporte.
Záver a výhľad: „Opatrná bdelosť“ v prostredí s vysokou{0}}volatilitouStručne povedané, súčasný prudký nárast cien PO je a"fázovaný silný vzor"konštruované úpravami domácej ponuky, geopolitickými logistickými prémiami a sťahovaním{0}}zámorských objednávok.
Pri hranici 12 600 RMB/tona je však nevyhnutná miera triezvosti. Tvárou v tvár potenciálnym výkyvom v politike vrátenia vývoznej dane v apríli a možnosti návratu nevyužitých kapacít na trh sa odvetvie PO blíži ku križovatke „prečerpania dopytu“ a „obnovenia ponuky“. Hoci ceny môžu krátkodobo zostať-viazané na vysokých úrovniach, okrajové oslabenie týchto podporných faktorov si vyžaduje zvýšenú pozornosť. V konečnom dôsledku môže byť návrat k základným-základom dopytu po ponuke len otázkou času.